国债预发行拓展国债期货套利空间

国债期货上市以来交易比拟油腻
2013年记账式附息国债于本日在上海证券交易所发展国债预发行交易，这是财政部、上交所等部分发布发展国债预发行试点后，首次进行预发行交易试点，标记着国债预发行业务正式登陆我国资本市场。剖析人士表示，国债预发行交易试水不仅对现券市场意思重大，山西金融网免费为您提供大量真实有效的山西金融服务信息,同时您可以免费发山西金融服务相关信息。也为国债期货衍生出多种套利策略，投资者在获取ctd的道路上将更加方便。
⊙见习记者 王宁 ○编纂 梁伟
进步一级市场价格发明功效
“国债预发行试点的推出，不仅利于提高国债一级市场价格发明功效，减少承销商承销国债的利率风险，而且投资者也可能间接参加国债发行进程，提前锁定投资收益。”建投期货分析师黄桂林表示，国债预发行通过场内交易跟大批交易联合，有助于国债招标发行环节的利率市场化，可以使国债一级市场的定价功能更完美，平滑国债一、二级市场价差和完美国债收益率曲线。
目前我国对国债发行期限设定为1、3、5、7、10年，采用多重价格招标和单一价格招标的混杂招标方式。对高于加权均匀中标利率的中标利率，采用多重价格招标方式，对低于加权平均中标利率的中标利率，采取单一价格招标方法，各中标。山西金融办小企业信用担保有限公司经山西省人民政府金融工作办公室核准颁发融资性担保机构经营许可证。承销团以加权均匀中标利率承销。
“在这两种招标方法下，预发行轨制能够使国债承销团成员更好的治理承销危险，能够通过国债预发行提前锁定卖出价。”黄桂林表现，从我国国债一级市场发行情形来看，多数要害期限一级市场的投标利率都低于二级市场，国债发行的批发性质跟投资者大范围配置压力构成了一级市场的“亏损”申购。从国外教训来看，国外预发行市场收益率广泛低于投标申购收益率，国债的预发行能起到平抑一、二级市场之间的利差，有助于承销商治理其危险敞口，进步其承销的踊跃性。
国债期货套利空间显明
据懂得，2013年记账式附息国债期限为7年，这与中国金融期货交易所国债期货标的相一致。剖析人士表示，国债预发行交易试点将促使国债期货衍生更多的套利策略，从而为投资者供给更多躲避市场风险的工具，投资者也可便利的获取ctd券。
黄桂林表示，国债预发行实质上是一个以行将发行的国债为标的物的远期交易，故国债预发行标的与国债期货的标的趋势一致，从实践上讲，国债预发行的价钱走势与国债期货的价钱走势也应当趋势一致，这就为承销商管理承销国债的风险敞口供给了机遇，承销商通过。山西金融信息有大量山西网站金融招聘企业信息供您选择,您可以免费查看和发布该类信息。应用国债期货进行套期保值，有效地将风险锁定。
此外，国债预发行的收益率申报区间准则上以布告前一交易日为参考，二级市场到期收益率加减0.75个百分点，而此次预发行的基准收益率为3.992%，上市后的中标利率与报价区间相合乎。在盘算出国债期货主力合约的实践价格，岂但可以为承销商、预发行市场上的投资者提供一个价格尺度，也为寻找套利空间提供了支撑。当国债期货市场上的价格与预发行市场上的价格产生较大偏差时，便可以进行套利。
华泰长城期货分析师邹丹表示，从交易标的价格来看，国债期货和预发行券种之间有很强的相干性，这就使得国债期货成为7年期国债预发行的自然套保配对种类。另外，国债预发行和国债期货均采取保障金轨制，通过放大杠杆，二者之间的套利交易将更具吸引力。

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